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可穿戴設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈如何分解?各環(huán)節(jié)的代表上市公司有哪些？

上游主要包括傳感器、芯片、材料、顯示、電池等，其中傳感器和芯片是核心，目前可穿戴設(shè)備的主控芯片主要分為應(yīng)用處理器（AP）和MCU兩種。傳感器主要包括：運(yùn)動(dòng)傳感器、環(huán)境傳感器、生理健康類傳感器，其中生理健康類傳感器是目前可穿戴醫(yī)療領(lǐng)域的應(yīng)用重點(diǎn)。

中游主要是交互解決方案，包括基于云技術(shù)的數(shù)據(jù)交互、語音交互、體感交互等。其中數(shù)據(jù)交互是數(shù)據(jù)采集、價(jià)值挖掘的環(huán)節(jié)，值得重點(diǎn)關(guān)注；另外，語音交互與體感交互將是未來的交互趨勢(shì)。

下游主要為終端設(shè)備，即智能手表、智能手環(huán)、健康醫(yī)療、監(jiān)護(hù)等產(chǎn)品。盡管國(guó)內(nèi)涉及下游的企業(yè)眾多，但缺乏核心技術(shù)，高端市場(chǎng)處于被國(guó)外企業(yè)壟斷的局面，下游也是當(dāng)前比較受爭(zhēng)議的市場(chǎng)。

各個(gè)環(huán)節(jié)的代表公司中，北京君正側(cè)重上游主控芯片，而國(guó)內(nèi)有涉足的傳感器、顯示等上游技術(shù)目前應(yīng)用情況不理想，是一個(gè)發(fā)力點(diǎn)。中游涉足云技術(shù)與數(shù)據(jù)交互、語音交互、體感交互的上市公司比較多，如科大訊飛、數(shù)碼視訊、共達(dá)電聲、歌爾聲學(xué)、海能達(dá)、環(huán)旭電子、達(dá)華智能等；下游涉足的上市公司如九安醫(yī)療、寶萊特、奮達(dá)科技等。涉及上游、中游的公司以概念居多，真正發(fā)力可穿戴設(shè)備產(chǎn)業(yè)或推出應(yīng)用產(chǎn)品的還有待關(guān)注，下游目前在A股上市的企業(yè)為數(shù)不多，更多處于VC培育階段。

可穿戴設(shè)備的產(chǎn)業(yè)鏈上，您認(rèn)為哪一個(gè)節(jié)點(diǎn)會(huì)先爆發(fā)？

傳感器、芯片、云服務(wù)、虛擬現(xiàn)實(shí)、人工智能、柔屏、無線傳輸?shù)龋?dāng)然還有石墨烯技術(shù)，其中任何一項(xiàng)突破都會(huì)帶動(dòng)可穿戴產(chǎn)業(yè)在資本市場(chǎng)上的波動(dòng)。從當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈的情況來看，率先突圍的可能是傳感器這個(gè)環(huán)節(jié)。一方面，隨著可穿戴設(shè)備自身功能的擴(kuò)展，及其應(yīng)用領(lǐng)域不斷延伸，對(duì)于傳感器的需求強(qiáng)勁；另一方面，除可穿戴之外，智能家居、物聯(lián)網(wǎng)、智能汽車等產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵也是基于傳感器實(shí)現(xiàn)監(jiān)測(cè)。

對(duì)于傳感器的需求會(huì)是一個(gè)持續(xù)遞增的過程，尤其要關(guān)注一些高端、微型、集成、智能方面技術(shù)突破的傳感器廠家，這些方面的任何一個(gè)突破都會(huì)帶動(dòng)下游產(chǎn)業(yè)的變化，并釋放新的需求。傳感器未來發(fā)展的大方向一定是跨界融合，不僅與芯片融合，而且一定會(huì)與人工智能融合。

辨識(shí)風(fēng)口里的實(shí)力公司

我國(guó)相關(guān)公司與國(guó)際一線公司有多大的差距？

首先，國(guó)內(nèi)與國(guó)際公司在產(chǎn)業(yè)理解上有一定的偏差。谷歌進(jìn)入可穿戴設(shè)備領(lǐng)域是為了布局移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的大數(shù)據(jù)平臺(tái)，英特爾進(jìn)入是為了更好占領(lǐng)可穿戴設(shè)備的芯片。即企業(yè)進(jìn)入這一行業(yè)的目的各有不同，不能看到表面就照搬照抄。

其次，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的體制壁壘有差異。比如在美國(guó)基于可穿戴設(shè)備的移動(dòng)醫(yī)療可以獲得很好的探索與商業(yè)化，但國(guó)內(nèi)似乎不太行得通，因?yàn)槲覀兊尼t(yī)療體制限制這種創(chuàng)新所帶來的改變，智能電視的發(fā)展也面臨這方面的問題。

再次，產(chǎn)業(yè)高端人才方面差異較大。且不論高大上的傳感器技術(shù)，就拿APP的交互設(shè)計(jì)來說，我們的操作體驗(yàn)、視覺體驗(yàn)等方面與蘋果、耐克、微軟的APP應(yīng)用比較，還是存在一定差距。

后，核心技術(shù)存在較大差異。國(guó)外進(jìn)入可穿戴設(shè)備產(chǎn)業(yè)的都是頂尖的科技公司或者科研機(jī)構(gòu)，而國(guó)內(nèi)熱火的則是深圳華強(qiáng)北。對(duì)于依靠強(qiáng)大“山寨”能力而復(fù)制的可穿戴設(shè)備，我們可以做到形似，卻連神似都很難做到，更別談核心技術(shù)。我用一組數(shù)據(jù)來說明這個(gè)問題，從全球可穿戴設(shè)備產(chǎn)業(yè)的專利申請(qǐng)方面來看，單就數(shù)量方面美國(guó)擁有4802件，中國(guó)擁有3828件位居第二，日本位居第三，韓國(guó)排第四。但從專利質(zhì)量方面來看，我們?cè)诤诵年P(guān)鍵技術(shù)方面的專利與美國(guó)有比較明顯的差距。

那么我國(guó)公司有沒有比較優(yōu)勢(shì)呢？

智能硬件核心的關(guān)鍵利潤(rùn)在兩個(gè)環(huán)節(jié)：一是硬技術(shù)層面，主要為產(chǎn)業(yè)鏈的核心技術(shù)，如芯片、傳感器、屏幕等，也就是產(chǎn)業(yè)鏈上游；其次是軟技術(shù)層面，主要為系統(tǒng)的應(yīng)用平臺(tái)。而其它零部件制造、組裝則跟傳統(tǒng)制造業(yè)并沒有太大差異，都是處于利潤(rùn)薄弱的環(huán)節(jié)。差距也就在這方面體現(xiàn)出來了，我們抓住的又是利潤(rùn)薄弱的環(huán)節(jié)。

同時(shí)，比較優(yōu)勢(shì)也就出來了：一是基于生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)建立優(yōu)勢(shì)，如富士康，而后帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈向核心、關(guān)鍵技術(shù)層面延伸；二是我們有龐大的消費(fèi)人群，尤其是90、00后易于接受新興的科技事物，這將起到關(guān)鍵作用；三是中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)公司已經(jīng)進(jìn)入世界前十，受這些公司的關(guān)注，資本、人才方面都已經(jīng)開始聚集，為產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了保障；四是以華強(qiáng)北為代表的中低端產(chǎn)業(yè)集群在可穿戴設(shè)備產(chǎn)業(yè)化、商業(yè)化方面不斷試錯(cuò)，為行業(yè)的發(fā)展積累經(jīng)驗(yàn)。

資本市場(chǎng)高科技行業(yè)“黑馬”輩出，但高科技行業(yè)也具備新技術(shù)迭代快的特點(diǎn)，即使是業(yè)內(nèi)專家也很難預(yù)測(cè)終誰會(huì)勝出。投資可穿戴設(shè)備這樣的新興高科技行業(yè)，您的投資建議是什么？

通常從宏觀層面與微觀層面兩個(gè)維度去觀察。宏觀層面是指一些影響行業(yè)發(fā)展的重大的政策因素，目前從全球的趨勢(shì)來看，政策面對(duì)于可穿戴設(shè)備產(chǎn)業(yè)來說都是利好的；其次，從行業(yè)發(fā)展周期來看，可穿戴設(shè)備是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)浪潮下必不可少的環(huán)節(jié)，目前正處于風(fēng)口上；第三，從資金貨幣層面來看，國(guó)家貨幣政策的調(diào)整，對(duì)于可穿戴設(shè)備行業(yè)影響不大。因此這個(gè)行業(yè)目前處于一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資本大力培育的發(fā)展階段。